A股史上罕见的“9连阳”，无疑是近期市场最亮眼的信号。翻看历史，前四次出现这一形态时，三次开启了主升浪，唯有一次（1997年）在短暂调整后见顶。
历史数据告诉我们一个铁律：无论后续是进入主升浪还是见顶，调整都是雷打不动的必然走势。 连阳行情消耗了过多的短期做多动能，获利盘急需兑现，技术指标也需要修复。即便后续继续上涨，那也意味着“最后一哆嗦”——这是牛市最疯狂也最危险的阶段。
但这一次，我们有理由期待它与以往不同。因为支撑市场的底层逻辑，正在发生深刻的变化。
政策面：从“托底”到“提质”的强力支撑
本轮行情并非无源之水，而是政策红利密集释放的结果。中央经济工作会议定调的“适度宽松货币政策+积极财政政策”，为市场提供了坚实的底层支撑。央行连续加量续作MLF、降准释放长期流动性，上交所降费让利、出台减持新规，都在降低交易摩擦、稳定市场预期。特别是新“国九条”的落地，标志着政策面从单纯的“托底”转向了“提质”，引导资金流向实体经济和科技创新领域，这与过去靠资金空转或概念炒作的牛市有着本质区别。
经济复苏：基本面修复为“慢牛”护航
更值得期待的是经济的温和修复。2026年作为“十五五”规划的开局之年，企业盈利增速有望回升，这将成为市场核心驱动力。当前的上涨，正从估值修复驱动转向基本面与改革红利的共振。特别是“反内卷”政策推动供给侧改革，部分行业利润率修复释放了业绩弹性。经济的企稳回升，为股市提供了“进可攻、退可守”的安全垫，这正是1997年或2015年杠杆牛所不具备的坚实基础。
新变量：资金结构的质变
如今的市场资金结构也发生了质变。ETF总规模突破6万亿元，险资、中长期资金加速入市，外资在人民币汇率走强预期下持续回流。这些“长钱”更看重企业业绩和分红，而非短期博弈。这种资金结构的优化，使得市场即便在调整期，也更倾向于“倒车接人”的良性震荡，而非“一泻千里”的崩盘。
综上所述，虽然历史经验提醒我们要警惕“9连阳”后的调整风险，但这一次，我们或许真的站在了一个新的起点。 政策的精准发力与经济的实质性复苏，正在为A股构建一个更健康、更持久的“慢牛”生态。
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